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複数通貨で同一ファンドを購入した場合の分散効果について　その１

「同一のファンドが複数の通貨建てで売られている場合に、複数の通貨建てで購入すれば分散効果が増大しますか？」という趣旨のご質問をいただきました。

基本的な問題ではありますが、混乱しがちな問題です。既に、相互リンク先の梅屋敷商店街のランダムウォーカーにおいて、「ドル建てファンドは円建てファンドより為替リスクが高い？」という表題の記事で水瀬さんが回答されておられます。同記事のコメント欄を読みますと、議論がかなり紛糾したようですが、水瀬さんがおっしゃっておられるように、
「単に表示方法の違い（普段から円転表示にしているか、売却時にまとめて円転表示にするか）だけで、両者は結局「同じ」ことになるはずです。」というのが正しい結論といえます。

要は、最終的には同じ商品を購入しているのだから、価値は同じだということです。

１ドル＝１００円＝金１ｇと仮定します。

Ａさん：東京で２００円相当分の金＝２ｇを購入
Ｂさん：東京で１００円相当分の金＝１ｇとニューヨークで１ドル相当分の金＝１ｇを購入

Ａさんには、毎月円建てで金価格を表示したレポートが送られてきます。
Ｂさんには、毎月円建てで金価格を表示したレポートと、ドル建てで金価格を表示したレポートが送られてきます。

１ドル＝Ｘ円＝金Ｙｇとなったと仮定します。
金を中心に式を書き換えますと、金１ｇ＝１／Ｙドル＝Ｘ／Ｙ円です。

Ａさんには、金２ｇ＝２Ｘ／Ｙ円の価格であることを示すレポートが送られてきます。
Ｂさんには、金１ｇ＝Ｘ／Ｙ円であることを示すレポートと、金１ｇ＝１／Ｙドルであることを示すレポートが送られてきます。

１ドル＝Ｘ円ですので、１／Ｙドル＝Ｘ／Ｙ円です。

従って、Ｂさんが所有する金２ｇの価値＝Ｘ／Ｙ円＋１／Ｙドル＝２Ｘ／Ｙ円＝Ａさんが所有する金２ｇの価値です。

結論は明らかですが、この事案は各種の教訓を含んでいるように思います。

（続く）

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コメント

はじめまして、いつも楽しみに拝読させていただいております。すでに語りつくされたことなのかもしれませんが、少し混乱したので質問をさせてください。�￣澤�てとドル建てで�⊂�来は円転するという前提であれば「分散効果は錯覚」だと思うのですが、ドル建てとユーロ建てで購入した場合も同じ結論になるのでしょうか？
2008/06/01 10:08 | 熊 #DMgmCIME URL [ 編集 ]

熊さん

コメントありがとうございます。

混乱しそうな話題ですし、実際に、誤解したまま海外投資をしている方が多そうですので、「ドル建てとユーロ建てで」購入した場合について、次回記事で検討してみます。実際には、ドル建てだけだと心配なので、ユーロ建てで購入して分散投資をするというケースが通常と思われます。このケースがより一般的なモデルかもしれません。
2008/06/02 16:56 | PALCOM #- URL [ 編集 ]

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