ボラティリティーの増大について その１

遊民さんから、「ボラティリティーが増大していることの意味及びその根拠」についてコメントをいただきました。

先日の記事で言及したボラティリティーの増大は、１年単位で考えた場合のボラティリティーの増大のことです。一般に、インデックス投資家は過去のデータを使用して、１年単位で資産額がどれだけ増減するか予想し、自分のリスク許容度に合致するように資産配分を行っています。

9-10月にかけての株価の変動は、過去の暴落時と比べても、変動率が激しく、今年の金融危機によって、１日の株価の増減率の記録がかなり塗り替えられてしまいました。

投資戦略の発想法にも、1998年以降、日経平均のボラティリティーの水準が上がっていることを示す図が記載されています。

また、個別の市場のボラティリティーの水準が上がっているだけでなく、各市場間での相関が高まっているので、分散投資のリスクを低下させる機能が落ちています。相互リンク先の梅屋敷商店街のランダムウォーカーの水瀬さんは、ブログの記事で、相関係数が１にならなければ分散効果はある旨のご意見を書かれていましたが、ここでは、分散投資するだけの意味があるかどうかが問われているので、相関係数が１に近づけば、分散投資の意味はなくなるというべきでしょう。相関係数が１にならなければ分散効果はある旨のご意見は、水瀬さんにしては、やや乱暴だと思いました。

色々と議論はあると思いますが、少なくとも短期間（１年単位未満）のボラティリティーに関しては、過去のデータはそのままでは通用しないことを認めて、短期的なボラティリティーが増加していることを念頭に置いて投資戦略を検討すべきでしょう。

遊民さんも、短期間のボラティリティーが増大していることは認めておられるようで、ご質問の本旨は、長期間でみた場合にはどうか？という点にあるようです。